השפעת המשבר: ירידה חדה בגיוסים ברבעון השלישי

המשבר בהיי-טק ממשיך להשפיע על הגיוסים שהחברות בענף מבצעות: על פי הדו"ח הרבעוני של IVC ולאומי טק, היקף הגיוסים ברבעון השלישי של השנה צנח ב-38% ל-2.6 מיליארד דולר ב-143 עסקאות. בתשעת החודשים הראשונים של השנה נרשמה ירידה מתונה יותר – של 30% – ל-12.3 מיליארד דולר ב-538 סבבי גיוס. עם זאת, יש לציין שסימני המשבר החלו להיראות ברבעון השני של השנה.

המספרים מעידים על היקף ההאטה בהשקעות, שמגיעה כמעט לכל חלקה בכלכלת ההיי-טק המקומית, מלבד לסבבי הגיוס המוקדמים.

ברבעון השלישי של השנה התבצעו 15 השקעות גדולות, בסך של מעל 50 מיליון דולר כל אחת. אלה היו אחראיות על מחצית מסך הסכומים שגויסו בתקופה. המגה עסקאות, שגבוהות מ-100 מיליון דולר כל אחת, צנחו לשלוש בלבד ברבעון השלישי, ותפסו כ-20% מסך ההון שגויס ברבעון – נמוך משמעותית משיעור של 53% מסך ההון שגויס ברבעון המקביל ב-2021.

ההשקעות בסבבי הגיוס המוקדמים (פרה-סיד, סיד ו-A) הסתכמו ברבעון ב-880 מיליון דולר – נמוך במקצת לעומת הרבעון הקודם, אך בדומה לרבעון המקביל אשתקד. עורכי המחקר מציינים שהנתונים של סבבי הגיוס המוקדמים לא מראים שינוי שלילי במגמה, ואף מספקים זוויות ראיה חיוביות, לדוגמה המשך העלייה בהשקעה החציונית בסבבי הסיד.

ברבעון השלישי של 2022, רק חברה אחת הצטרפה למועדון חדי הקרן – חברות סטארט-אפ עם שווי של מיליארד דולר ומעלה. במחצית הראשונה של השנה עמד הנתון על 20 חברות. כ-470 מיליון דולר גויסו על ידי חדי קרן ברבעון השלישי בשישה סבבים בלבד – בדומה למספרים בשנים 2018-2019.

אקזיטים של חברות היי-טק ישראליות

100 אקזיטים של חברות היי-טק ישראליות התבצעו בתשעת החודשים הראשונים של 2022 והסתכמו ב-13.4 מיליארד דולר. בנטרול מגה-רכישה – של טאואר על ידי אינטל (העסקה טרם הושלמה), הרכישות שהתבצעו בתקופה זו הסתכמו ב-7.4 מיליארד דולר. רק שתי הנפקות ראשוניות (IPO) התבצעו ברבעון השלישי, עם שווי כולל – לאחר תחילת המסחר – של 61 מיליון דולר.

הקמת חברות היי-טק חדשות

מספר חברות הסטארט-אפ שהוקמו במהלך 2021-2022 עדיין לא סופי, אולם IVC ציינה כי 746 חברות הוקמו אשתקד (המספר צפוי להתעדכן בהמשך השנה הקרובה בעד 10% כלפי מעלה) ו-580 חברות הוקמו עד כה ב-2022.

"אנחנו עדיין פועלים תחת אי ודאות גדולה"

תימור ארבל-סדרס, מנכ"לית לאומיטק, אמרה כי "הדו"ח הרבעוני מעיד על כך שהמציאות לא התייצבה ואנחנו עדיין פועלים תחת אי ודאות גדולה. עדיין לא בוצעו גיוסי המשך קובעי שווי בחברות שגייסו ב-2021, ומעניין יהיה לראות האם משבר המכפילים מתפתח למשבר ריאלי בתוצאות העסקיות של החברות. משבר כזה עלול להתרחש גם במקרה של כניסה למיתון עמוק וגם בשל קושי של החברות להתאים את עצמן לתנאי השוק".

בנוסף, ארבל-סדרס חידדה את ההבחנה בין אומת סטארט-אפ לאומת סקייל-אפ. לדבריה, "בעוד שניסיון העבר המצטבר של תעשיית ההיי-טק – הנהלות ומשקיעים כאחד – גרר תגובה מהירה לשינויי השוק בסטארט-אפים, עולם הסקייל-אפ הישראלי הוא עדיין חדש. החברות הללו הן חלוצות גם בהתמודדותן עם שינויי שוק כמו אלה שאנחנו חווים כיום. השוק עוקב בדריכות אחרי ביצועי חברות הסקייל-אפ ומחכה לראות תוצאות להשקעות הגדולות בשוויים הגבוהים שבוצעו ב-2021".

מריאנה שפירא, אנליסטית בכירה ב-IVC, אמרה כי "ההתדרדרות המהירה בשווקי ההון הבינלאומיים המשיכה להשפיע על ההיי-טק הישראלי גם ברבעון השלישי. מהצד החיובי, שוויים גבוהים באופן חריג של חברות שנוצרו בשנה הקודמת ירדו משמעותית בתשעת החודשים הראשונים של 2022, והערכים חזרו לטווחים יותר ממוצעים לעומת השנים האחרונות. אך המחיר כלל יציאה מהירה של משקיעים זרים מהשוק הישראלי, מה שמשפיע לרעה על היקף הנזילות הזמין לחברות בצמיחה. יש אי ודאות גבוהה כיצד תיראה המשך השנה וכן לגבי 2023, אך כל עוד היקפי הפעילות וגיוסי ההון של חברות בשלבים ראשוניים לא נפגעה, ניתן להיות אופטימיים לגבי תפקוד ההיי-טק המקומי בתקופה הנוכחית".